Tahun 2025 telah menjadi tantangan besar bagi Nvidia (NVDA) setelah mencatatkan keuntungan luar biasa di tahun sebelumnya. Sejumlah kendala yang dihadapi perusahaan ini telah mengguncang harga sahamnya, membuatnya merosot tajam. Tantangan terbaru muncul ketika pemerintah AS mengumumkan bahwa Nvidia diharuskan untuk mendapatkan lisensi ekspor sebelum dapat menjual chip H20-nya ke pelanggan di China, yang efektif membatasi penjualannya ke negara tersebut.
Keputusan ini diperkirakan akan mengakibatkan Nvidia menghantam biaya sebesar $5,5 miliar pada kuartal pertama yang berkaitan dengan produk H20 dan komitmen pembelian. Pengumuman ini bertepatan dengan rencana Presiden Trump yang akan menerapkan tarif pada semikonduktor yang diimpor dari luar negeri, serta pada perangkat seperti laptop dan desktop. Penerapan tarif ini tentunya akan mempengaruhi penjualan chip grafis dan gaming Nvidia baik untuk konsumen maupun perusahaan.
Selain itu, kontrol ekspor baru terkait penyebaran kecerdasan buatan (AI) akan berlaku pada bulan Mei, yang mengharuskan negara tertentu untuk memperoleh lisensi khusus guna mendapatkan akses ke sejumlah chip AI yang terbatas. Dengan berbagai tekanan yang ada, jelas bahwa Nvidia sedang menghadapi hambatan yang cukup besar.
Sampai saat ini, saham Nvidia telah turun 24% dari awal tahun dan lebih dari 6% hanya dalam lima hari terakhir. Meskipun ada penurunan harga saham, ada beberapa titik terang bagi perusahaan ini. Chip Blackwell milik Nvidia tetap laris, dengan permintaan yang diperkirakan akan tetap kuat karena perusahaan teknologi terus membangun pusat data untuk mendukung platform AI mereka. Namun, sentimen negatif masih mendominasi pasar, mengkhawatirkan para investor.
Kendala ekspor chip H20 ke China meningkat seiring dengan terungkapnya bahwa DeepSeek menggunakan chip Nvidia untuk melatih model AI canggihnya, menimbulkan kekhawatiran di Washington. Pihak berwenang AS khawatir teknologi ini dapat digunakan China untuk meningkatkan posisinya dalam perlombaan global AI dan memberikan keuntungan bagi militernya.
Tindakan ini akan membuat Nvidia terpaksa menyerap biaya chip H20 yang awalnya ditujukan untuk China. Hal ini tidak hanya akan berdampak pada kinerja keuangan kuartal pertama, tetapi juga sepanjang tahun. China merupakan pasar terbesar keempat bagi Nvidia, menyumbang penjualan sebesar $17,1 miliar pada tahun fiskal 2025. Diikuti oleh AS yang menjadi pasar terbesar dengan penjualan mencapai $61,2 miliar, disusul Singapura ($23,6 miliar) dan Taiwan ($20,5 miliar).
Dalam laporan analis, BofA memperkirakan bahwa pembatasan pada H20 dapat mengakibatkan pengurangan penjualan Nvidia sebesar 5%-8% dan dampak pada pendapatan per saham antara 6%-10% pada tahun fiskal 2026. KeyBanc bahkan memperkirakan bahwa penjualan H20 dapat mencapai sekitar $12 miliar dalam pendapatan hingga kuartal ketiga tahun fiscal. Meskipun kabar bahwa Nvidia mampu mengirim sejumlah chip sebelum larangan tersebut, dampak dari pembatasan ini diprediksi akan merugikan pendapatan mereka secara signifikan.
Nvidia juga akan segera menghadapi aturan penyebaran AI yang baru, yang diberlakukan oleh pemerintahan Biden menjelang akhir masa jabatannya. Aturan ini mengatur tiga kategori negara terkait akses ke chip AI yang kuat, di mana negara-negara seperti China sepenuhnya dibatasi.
Meskipun saat ini dalam kondisi sulit, sejumlah analis tetap optimis dengan prospek jangka panjang Nvidia, berkat keunggulannya yang signifikan dalam perlombaan AI dan perangkat lunak CUDA yang kuat. Selain itu, Perjanjian Amerika Serikat-Meksiko-Kanada (USMCA) memberikan perlindungan pada server Nvidia yang dibangun di Meksiko, yang diharapkan dapat menjaga margin produk tersebut.
Meskipun demikian, Nvidia tetap akan memainkan peran kunci dalam perang perdagangan antara AS dan China, dan setiap langkah baru yang diambil akan terus mengguncang kepercayaan investor dalam waktu dekat.
